外汇远期怎么估值,

🗣 SL提问: 外汇远期怎么估值

✍️ Ai批改: 外汇远期的估值是基于无套利定价理论，其核心思想是确保在即期市场和远期市场之间不存在无风险套利机会。以下是外汇远期估值的基本原理和步骤：

1、远期汇率公式
远期汇率 \( F \) 的计算公式为：
\[
F = S \times \frac{(1 + r_d)^T}{(1 + r_f)^T}
\]
其中：
\( F \)：远期汇率
\( S \)：当前即期汇率（本币/外币）
\( r_d \)：本币无风险利率
\( r_f \)：外币无风险利率
\( T \)：远期合约的时间期限（以年为单位）

解释：
远期汇率反映了两种货币在未来时间点的价值差异，这种差异由两种货币的无风险利率差决定。
如果本币利率高于外币利率，则远期汇率会低于即期汇率（升水）；反之则远期汇率会高于即期汇率（贴水）。

2、远期合约的估值
假设远期合约已经签订，约定的远期汇率为 \( K \)，而到期日的实际远期汇率为 \( F \)。那么，远期合约的价值可以通过以下公式计算：

\[
V = N \times (F K)
\]

其中：
\( V \)：远期合约的价值
\( N \)：合约名义金额（以外币计价）
\( F \)：到期日的理论远期汇率（根据上述公式计算得出）
\( K \)：合约中约定的远期汇率

解释：
如果实际远期汇率 \( F K \)，多头方获利，空头方亏损。
如果 \( F < K \)，空头方获利，多头方亏损。

3、估值步骤
（1）确定即期汇率 \( S \)
从市场获取当前的即期汇率。

（2）获取无风险利率 \( r_d \) 和 \( r_f \)
从市场上获取本币和外币的无风险利率（通常使用国债收益率或LIBOR等基准利率）。

（3）计算理论远期汇率 \( F \)
使用公式 \( F = S \times \frac{(1 + r_d)^T}{(1 + r_f)^T} \) 计算理论远期汇率。

（4）比较理论远期汇率与约定汇率 \( K \)
将理论远期汇率 \( F \) 与合约中的约定汇率 \( K \) 进行比较，计算价值 \( V = N \times (F K) \)。

4、示例
假设：
即期汇率 \( S = 6.5 \)（人民币/美元）
本币（人民币）无风险利率 \( r_d = 3\% \)
外币（美元）无风险利率 \( r_f = 1\% \)
合约期限 \( T = 0.25 \) 年（3个月）
合约名义金额 \( N = 1,000,000 \) 美元
约定远期汇率 \( K = 6.6 \)

第一步：计算理论远期汇率 \( F \)
\[
F = 6.5 \times \frac{(1 + 0.03)^{0.25}}{(1 + 0.01)^{0.25}}
\]
\[
F = 6.5 \times \frac{1.00745}{1.00249} \approx 6.537
\]

第二步：计算合约价值 \( V \)
\[
V = N \times (F K)
\]
\[
V = 1,000,000 \times (6.537 6.6) = -6,300 \text{ 人民币}
\]

结果：
当前合约的价值为 -6,300 人民币，表示多头方亏损，空头方获利。

5、注意事项
利率选择：确保使用的是对应期限的无风险利率。
市场波动：即期汇率和利率的变化会影响远期合约的价值。
交割方式：全额交割或差额交割会影响实际现金流。

通过以上方法，可以对外汇远期合约进行准确的估值。